【研究报告]苹果：基本面未出现好转，期价继续寻底之路
【研究报告]苹果：基本面未出现好转，期价继续寻底之路
5月份以来，苹果10合约走出一波流畅的下跌走势，其基本面因素来看，主要是由于新冠疫情拖累了整体水果市场的消费，无论是库存苹果的走货情况，还是时令水果的收购价，都呈现弱势，原本市场对于疫情好转之后的消费还是有所期待的，但是从现在的情况来看，消费仍然未见明显好转迹象，早熟苹果收购价低开低走，市场心态仍然较为悲观。后期来看，消费未出现明显好转信号之前，冷库苹果仍然面临较大的出库压力，同时早熟苹果价格预期也将延续弱势，叠加新果减产不及预期以及天气波动平稳，苹果10合约预期将延续当前寻底走势。
由于苹果保存时间有限，而其又以鲜食消费为主，因此一般来说冷库苹果会在9月份之前全部清库，即目前已经进入冷库苹果的销售尾声，也就是说冷库苹果目前面临集中出库的压力，再加上苹果库存处于近五年高位以及消费未出现明显好转，现货价格预期延续弱势为主。新冠疫情的发生打乱了冷库苹果的销售节奏，我们看到除了3月陕西苹果走货大幅提升带动全国苹果消费同比大幅走高之外，4-6月苹果走货表现平平，主要还是市场对于疫情好转之后的消费存在期待，存在惜售情绪，然而事与愿违，时至今日消费并未如预期出现明显好转，反而是又受到时令水果的冲击，出现进一步走弱的情况。进入7月份，市场信心有所动摇，出货意愿有所强，不过库存高企的局面下，只能是销售价格做出让步。卓创资讯的数据显示，山东地区7月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格2.12元/斤，较6月份下滑0.43元/斤，环比下滑16.86%，较2019年7月价格下滑4.98元/斤，同比回落70.14%；7月全国苹果库存消耗量为120万吨，高于上月的86万吨，也高于近五年均值45万吨。7月苹果走货的大幅提升，使得库存下降明显，截至7月30日，全国苹果库存为157万吨，去年同期为78万吨，2018年同期为137万吨，已经非常接近2018年同期水平，不过仍然略高，当前的消费背景下，出库压力只是有所缓解，并未消除，后期走货的提升仍需要销售价格的进一步让步。
早熟苹果7月份开始陆续上市，整体呈现低开低走态势。今年由于水果大环境较差，早熟苹果多数品种开秤价格低于去年同期30%以上，卓创资讯的数据显示，陕西渭南大荔65#起步30%红度的光果嘎啦收购价为1.35元/斤，相比去年的3元/斤下降55%，陕西富平70#起步纸袋嘎啦收购价为2.9元/斤，相比去年的3.8元/斤下降23.68%；除此之外，虽然部分地区开秤价略好于去年，但也是呈现高开低走态势，比如山西运城万荣65#起步光果嘎啦收购价为1.45元/斤，相比去年的1.25元/斤上涨12%，目前已经回落至1.0-1.3元/斤。后期来看，早熟苹果的供应将逐步增加，而消费端目前尚没有看到明显好转信号，早熟苹果短期或延续弱势运行。
今年苹果生长期出现了一定灾害，比如4月21 -25日西部地区的低温冻害以及5-6月山东地区的冰雹灾害，市场对于减产的期待较高，灾害发生之后市场看涨情绪高涨，卓创资讯5月初的调研数据预估全国苹果减产幅度在10%-15%，不过由于当时山东地区还没有进行疏果，后期果农在网络信息的影响下，有意多留果，山东地区的套袋情况整体好于预期，使得新果的减产幅度有所收敛。目前来看，产区套袋已于6月底结束，实际减产幅度已经初步确认，农业农村部7月16日的报告预计今年全国苹果产量约4000万吨，比上年减产4%左右，其中陕西省产量预计为910万吨，比上年减产约15%，山东省产量预计为900万吨，基本与上年持平，后期除非出现特别大的天气波动，合理天气波动的情况下，新果实际减产幅度大概率会接近4%左右的水平。
作者简介：侯芝芳，应用统计硕士，现任方正中期农产品研究员，主要研究品种：菜粕、苹果。熟悉油脂油料以及苹果产业链，对菜类以及苹果有自己的分析框架，曾多次实地走访油脂油料相关企业，擅长数理统计分析以及基本面数据挖掘。
