[研究报告]苹果：基本面未出现实质变化，期价反弹难以持续
[研究报告]苹果：基本面未出现实质变化，期价反弹难以持续
随着库存苹果清库进入尾声，苹果市场的压力有所缓解，近期苹果10合约跌势有所放缓，频现日内反弹波动，不过销区走货并未出现明显好转，早熟苹果价格仍然呈现稳中偏弱走势。由于2019/20年度苹果客商整体盈利有所收窄，新果采购都较为谨慎，此外农业农村部给出苹果的初步减产预估在4%左右，如果需求不能有效回升的话，苹果市场仍然难言乐观，苹果10合约短期难以摆脱底部震荡走势，操作方面目前仍然建议关注反弹做空机会。
新冠疫情发生对苹果的消费节奏产生较大的影响，前期市场对于消费存在期待，出货意愿不高，苹果库存消耗较为缓慢，全国库存持续处于历史同期高位，随着时间的推移，库存苹果的价值有所下滑，客商以及果农的出货意愿逐步增强，7-8月份苹果走货速度明显提升，供应压力有所减轻。卓创资讯的数据显示，7月苹果库存消耗量为120万吨，高于五年均值45万吨以及6月的86万吨，8月前三周库存消耗量为53万吨，高于近五年均值37.5万吨。苹果走货速度的提升，缩小了产区库存与往年的差距，截至8月20日当周，全国苹果库存量为103.8万吨，去年同期为65万吨，2018年同期为91万吨，目前库存量已经接近常年水平，清库进入尾声，其对市场的影响逐步减弱。
数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理
现货行业对于晚熟红富士的开秤价会参考早熟苹果的情况，也就是说早熟苹果价格运行情况对于晚熟红富士有一定的指引作用。卓创资讯的信息显示，通过对比陕西白水和洛川地区近5年纸袋拉嘎开秤价格与晚熟红富士开秤价格来看，两者整体运行规律基本相同，只有2019年出现差异表现，主要是2019年苹果市场受到18年大幅减产所带来的惯性高价干扰，纸袋嘎啦开秤价格较高，货源运往市场之后利润空间较小，客商采购更加谨慎，后期价格出现回落，使得晚熟红富士价格同比也出现一定程度的下滑，整体来看，行情不佳的年份，嘎啦与富士走势基本一致。目前早熟苹果逐渐开始供应市场，纸袋嘎啦进入大量供应阶段，多数地区已经开秤上市，整体价格低于去年。陕北地区纸袋嘎啦今年开秤价格2.6-2.8元/斤，而去年收购价格多数在4.2-4.3元/斤，同比下滑1.55元/斤左右，下滑幅度36.47%。山东地区纸袋嘎啦目前主流收购价格1.6-2.0元/斤，去年同期收购价格2.5-3.0元/斤，价格下滑1.0元/斤左右。
数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理
卓创资讯数据显示，批发市场总体销售状况一般，市场需求同比往年略有减少。据市场档口反映，今年下游对水果的购买能力有一定程度下降。上周多数市场苹果销售主流价格维持稳定，变动幅度不大。华南、华东地区市场小幅度上调浮动，主流交易价格区间变动不大；华中、华北市场山东冷库富士的主流销售价格小幅上调，其主要是因为本区域内市场原先销售低质量货源，随着低价货减少，货源质量有提高，整体的价格区间略有上浮；市场嘎啦货源稳定，目前主要依靠陕北货源供应早熟嘎啦，受冻害以及阴雨天气影响，当下纸袋嘎啦货源总量偏少，价格相对稳定。
综合来看，随着交割月的临近，苹果10合约面临逐步换月的情况，存在投机空头平仓或者移仓的情况，或带动10合约出现小幅反弹。不过苹果市场基本面没有出现有效支撑的情况下，该反弹的力度以及持续时间都会比较弱。目前的基本面情况来看，旧季苹果进入清库阶段，卓创咨讯的数据显示，截至8月20日，全国苹果库存量为103.8万吨，去年同期为65万吨，2018年同期为91万吨，随着旧季苹果库存的不断消化，市场的压力有所减弱，不过需求端仍未出现明显好转，销区走货表现仍然一般，再加上新季苹果初步减产预期在4%左右以及早熟苹果价格仍然表现偏弱，苹果市场也并未出现较大的利好支撑，短期苹果10合约或继续低位震荡偏弱走势。
作者简介：侯芝芳，应用统计硕士，现任方正中期农产品研究员，主要研究品种：菜粕、苹果。熟悉油脂油料以及苹果产业链，对菜类以及苹果有自己的分析框架，曾多次实地走访油脂油料相关企业，擅长数理统计分析以及基本面数据挖掘。
