9月份苹果市场有望出现转折

期货上市以来，经历大跌与大涨，市场争议颇多，投资者参与度极高，苹果期货市场不到一年内的发展演变，灵活地展现了资本市场与实体产业逐渐耦合地过程，在期货市场的不断催化和引导之下，越来越多投资者开始了解苹果市场、了解苹果产业。在期价不断上涨、突破的局面下，单单借助技术分析与臆想中的价值判断是无法准确把握行情走势的，在临近苹果下树的敏感时期，只有追根溯源，了解产区市场的变化，才能把握市场未来方向、踩准行情节奏。

　　新季苹果收购再次推动期价上涨

　　苹果期货价格的上涨主要有两个推动力，缺一不可，第一推动力是交割品的品质溢价。在苹果上市初期，投资者对于苹果交割品的质量标准并不明晰，通过参考市场上相关的现货报价来进行期货价格的判断，而现货贸易中即便是价格较高的客商一二级纸袋红富士，在容许度指标上仍然大幅落后于期货交割品水准，以现货价格为锚，大幅低估交割品价格，造成后期价格的恢复性上涨。价格上涨的第二推动力则是众所周知的减产因素，在市场预期30%的减产情况下，苹果扭转了长期以来供大于求的局面，与此同时交割品对准优质红富士，总量减产之下，优果少之又少，质量溢价必然有所增加。上述两项因素其实在五月1810合约来到9000元/吨上方之时便已逐渐减力，后期呈现出区间震荡的局面，而随着1805合约的强势交割与1807合约在交割前的大幅回落等“噪音”，新季苹果期货也随之有所波动。而时间来到8月，前期市场的杂音逐渐消散，整体重心又重新回到苹果收购成本之下。在当前的收购情势下，果农的心态也逐渐发生变化。在平常年份，果农通常对销售有所担心，由于苹果数量较多，销售速度是果农重点需要考虑的问题，而在今年严重受灾的情况下，面对本就不多的苹果库存，果农有更强烈的挺价能力和意愿，而这还是没有受到期货上涨所影响的原始收购情绪。从这个角度看，8月以来的期价二度上涨是收购节奏带动的，而这一节奏可能需要等到苹果收购中的利多出尽后才能逐步转换。

早熟苹果上市带来后期价格预期

由于红富士距离下树还有近两个月的时间，市场开始关注起早熟苹果的价格情况，同样受灾的嘎啦苹果等在产区面临着质量较低而价格上涨的局面，这也给未来红富士的价格提供了第一个启示：收购价格的上涨是必然的。另外由于嘎啦总体质量较低，优果率偏低，导致市场给出的质量溢价有所提升，这也给红富士市场提供第二个启示：优果率在价格中扮演重要角色，一旦优果率偏低，苹果的质量升水将推动优质果价格上涨。然而早熟苹果相对红富士在数量上与销售时间上均有差异，早熟果体量不及红富士的三分之一，且销售时间主要在8、9月份，时间较短，而红富士主流销售会到来年5月，销售期较长，因此并不能将早熟苹果的价格增长幅度直接移植到红富士上。综合来看，当前苹果价格不确定性的重要来源在于果农的价格预期和苹果的优果率。

9月份苹果市场转机可能显现

越是苹果临近下树，市场越是把焦点集中在收购、仓单成本方面，而根据从产区了解到的消息，随着果农挺价预期的增强，对于优果率的担忧加剧，产区方面对于仓单成本的预期也有很大的提升，整体成本预期已经较5月份的9000~10000元/吨上升至11500元/吨，形成较好的底部支撑，也是短期内市场唯一的价格锚。除了成本的因素支撑外，事实上交割买方接货后如何销售也是重大问题，如果交割品成本溢价较高而销售溢价较低，那么其中的矛盾也会集中爆发，但是生鲜品期货市场仍然是以市场节奏为导向的市场，在苹果集中定价尚不明朗之前，关于收购价格的整体抬升预期就没有实现。在此情况下，受下方支撑抬升，建议苹果期价趁回调至成本线以下可考虑逢低布局多单、及时止盈，而随着收购价格逐步确定，9月开始利多逐步出尽，届时市场转机才可能显现。