看不懂两天来苹果期货合约连续下跌？ 苹果期货合约交割规则迎来修改

9月25日下午，期货业内流传：“郑商所召开内部研讨会，将放宽苹果期货交割品级”，苹果期货1810合约下跌5.03%。随后，郑商所确认，25日下午确有召开会议讨论苹果期货合约规则修订方案，具体规则以郑商所公告为准。

　　其实，这已经是苹果期货合约规则修订方案多次讨论会中的一场。此前，在5月份第一次交割之后，市场对于苹果期货合约交割标准热议，随后郑商所在内部开展了第一次论苹果期货合约交割修订方案讨论会。

　　业内人士预计，苹果期货合约规则修订方案最快将在1910合约上使用。这也意味着现有苹果期货合约交割规则将维持不变。从这次修订讨论中透露的消息显示，有业内人士认为，苹果期货交割品标准容许度可以将“质量容许度不超过5%，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不作要求”修改为“果径容许度不超过5%，质量容许度不超过10%，无虫伤，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不超过8%。”

　　交割规则修订讨论会议已经开过不止两次

　　25日下午，期货业内流传：“郑商所召开内部研讨会，将放宽苹果期货交割品级”，苹果期货1810合约下跌5.03%。随后，郑商所确认，25日下午确有召开会议讨论苹果期货合约规则修订方案，具体规则以郑商所公告为准。

　　其实，这已经不是郑商所第一次讨论苹果期货合约交割修订方案。此前，在5月份第一次交割之后，郑商所即在内部开展第一次商讨修订苹果期货合约交割修订方案。苹果期货交割规则是苹果期货合约健康运行的基础制度之一。

　　此前，在今年5月份，苹果期货实现了第一次交割。从当时交割情况看，共计交割苹果320吨，其中参与交割的仓单有6张，分别分布在陕西、山东和山西的5个交割仓库。从注册仓单情况看，截至2018年5月17日，苹果期货有仓单17张，均可用于AP1805合约交割。也就是说注册仓单中有11张仓单并未参与交割，这些仓单是产业客户为熟悉交割标准及流程而注册的仓单。

　　在第一次交割完成之后，期货市场对于苹果期货合约交割标准产生了热议，许多市场人士认为郑商所规定的苹果期货交割品标准相对较高，使得相当一部分苹果无法进入期货市场交割。对于市场讨论，引起郑商所方面重视，随后郑商所在内部开展了第一次论苹果期货合约交割修订方案讨论会。

　　今年5月25日，郑商所在给证券时报“五问五答苹果期货热点问题”时，回应称，苹果期货也会持续关注现货市场变化，不断完善规则合约设计。需要强调的是，为维护市场三公里原则，涉及到相关规则制度的调整，一般都会在新挂牌的合约上实行。

　　在7月份，苹果期货实现了第二次交割。令人意想不到的是，在交割之前，郑商所将1907合约保证金提高到20%。从7月份实际交割情况看，交割数量出现增多，但是市场争议，却仍然没有消退。此后，关于苹果交割规则修订的讨论，在期货市场投资者中，一直是关注焦点。

　　新交割规则最快将在1910合约上实现

　　“新交割标准并未正式公布，还在讨论中。即使按此标准出台，也并不会对已上市品种造成影响。”郑商所有关人士表示，螺纹钢期货品种上市之后，曾经修改过交割规则十几次，其他品种也都有类似情况。“品种修改交割规则是常有的事情。”

　　通常来说，随着市场变化，期货合约规则会进行修订，并且会对修改内容进行多次论证，内容确定后会在执行前发布。新的规则会从新合约或者新年度开始实施，不会在已挂牌上市交割合约上执行。

　　这也意味着，现有苹果合约的交割规则不会改变。上周，由于担心优果率，期价延续上涨走势，主力合约周涨幅约4.05%。上周五，苹果主力合约一度涨上12000元/吨整数关，创下历史新高。

　　但是，昨日在市场传出苹果期货合约交割规则修订消息之后，苹果期货各合约均大幅下跌。其中，苹果1810合约跌破11000元/吨，跌幅5.03%。截至今日收盘，苹果期货各合约延续小幅跌势，主力合约下跌0.54%。

　　仓单生成量成为交割标准之争的关键之一

　　苹果交割成败，是决定期货合约运行是否稳定的基础条件。在苹果期货上市初期，在一些宣传材料上，对苹果期货可供交割品也做了解释。苹果期货基准交割品，是国标一等级以上，在总产量中的占比比较高。根据历史数据来看，历年达到一等果标准的苹果，也就是80mm苹果以上的占我国苹果总量的40%以上。

　　但是，到今年2月份，因市场对交易所交割标准的执行存在怀疑，业内一度传闻质量和价格较低的山西纸加膜苹果可以交割，导致价格大幅下跌。但之后随着1805合约交割临近，仓单注册的过程、交割规则的执行被证实都很严格，令市场投资者大出意外。

　　不过，从这次修订讨论中透露的消息显示，有业内人士认为，苹果期货交割品标准容许度可以将“质量容许度不超过5%，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不作要求”修改为“果径容许度不超过5%，质量容许度不超过10%，无虫伤，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不超过8%。”

　　此前，证券时报在对山东等苹果主产地地区采访时，已经报道了当地希望增加容许度的呼声。根据郑商所规定，苹果期货基准交割品为国标一级及以上红富士苹果，质量容许度不超过5%，果径大于等于80mm，色泽要求红或红条要80%以上。

　　多位贸易商人士认为，如果按修改后的苹果期货交割规则，将更容易生成仓单，将更贴近目前产业交割的现状。“当然，这只是各界对于新交割标准的猜测，正式标准要等到交易所正式对外公布。”